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沪铝后市何去何从

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周五沪铝开盘后同沪铜联袂下跌，但盘中受买盘追捧逐步拉升至收盘，收盘价较开盘价变化不大。今日收盘总持仓为1底板11418手，较昨日继续增仓1000余手。近两日持仓变化不大，空头持仓仍较为密集，但多头持仓也呈现逐渐集中趋势。

在本周前部分交易时间，沪铝在外盘带动下大幅上涨600余点，创出近4个月内高点，昨海伦日和今日连续出现回调整理。由于沪铝长达4个月陷于低迷的行情中，此次2000点的急速反弹之后，连续两日的调整难免使沪铝多单持有者心有余悸。

但从技术面上来看沪铝合约已经突破前期密集成交区域的诸多压力位，此次突下游锂电池大范围投资破后，圆刀消化涨势，蓄势调整理所应当。加上上周部分短线多头大幅平仓，但总持仓仍呈上升趋势，价格仍创出新高，显示盘中支撑很强，市场人气仍在逐渐恢复中。大幅上冷库涨后蓄势整理应在情理之中。

另外，本周随着伦铝和伦铜的大幅上涨，沪铜也创出近月新高，主力12月合约达29260元/吨，距目前为止的年度高点30200相差不到1000点。伦铝也触及1817.5美元/吨的高点，距目前为止的年度高点1845.5相差仅28美元。沪铜和伦铝争相有创新高的趋势。而此次的铜铝价差已经达到12000元/吨，远远高于年初牛市当中的6000元/吨的差价。铜铝套利获利空间大大扩展。同时，外盘伦铝距新高近在咫尺，而沪铝仅仅反弹了不到50%，内外盘铝走势的迥然不同也将对沪铝价格逐渐回升形成强有力的牵引。

因此，笔者认为大幅拉升后的蓄势整理应在情理之中，沪铝目前的持仓相对于向上的空间来说仍嫌过小，蓄势整理，继续吸引资金的进一步参与由于主语沪铝后市的平稳运行。外盘铝价的稳定上扬也将对沪铝构成较强的支撑。铜铝差价再次接近12000的极高点，铜铝套利可能再次进入高潮。上半年宏观调控的影响将会在较后一个季度逐步体现在国内铝的供给上，经济的平稳运行将使得沪铝需求不会再出现太大的减少。而目前还没有专门部门规范逐渐明显的加息预期将延缓沪铝上涨的步伐。短期内我们认为沪铝将会经过一段时间的整理，但这将无法伤及沪铝后市的慢牛行情。

华南期货研发中心 李秀娟